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  介绍的书是《投资的原则：30年投资经验与教训》，作者是希尔达•奥乔亚—布莱姆伯格。

  正如封面所印的瑞•达利欧（桥水投资公司创始人，《原则》一书的作者）对该书作者的那句评价：他是过去30年里伟大的投资者之一。

  作者指出，该书是为金融专业技术人员准备的，是为那些投资委员会与董事会委员所准备的。实际上，也是给任何投资人准备的，不论这个投资人是个人还是组织。相对于理论，该书更重视的是实践层面。

  作者说，希望该书可以帮助读者更好的理解：如何长期发现投资、控制风险并增加收益的具体过程。

  作者也指出，投资界充斥着神话——许多令人激动不已实际上却是巨大谎言的神话。他指出了其中的三个很具有代表性的谎言，它们是：

  在破除这些这些神话的基础上，作者提出了他的十条经验。该书将这十条经验浓缩为了六个方面做了阐述。（见该书的目录）

  对于特定的投资者来说，资产的价值可能低于或高于市场上资产的价格（或公允市价）。不同（或同一）资产会因不投资者不同而拥有不同的公允市价。对于所有买家来说，资产会有一项市场行情报价，但对不同的买家来说，该项资产的相对价值是不同的。

  奥斯卡•王尔德曾经抨击过一些人，说他们“知道所有东西的价格，却不知道任何东西的价值。”

  对于特定的买家来说，一项投资的价值取决于市场行情报价、预期收益和风险，以及传统投资组合中边际投资的关联性。

  你愿意以什么价格购买一项资产，是你拥有该资产所面临风险大小的决定性因素之一。我们永远无法知道一项资产的最佳价格，但我们大家可以知道该资产的价格是否被高估了，我们也不难得知，如果资产估值处在历史高位或偏离历史公允值超过两个标准差，那么风险就会高于平均水平。

  市场的价值并不总是公允的，因为行为偏差会影响投资者的理性选择，使市场偏离公允价值。

  简言之，只要你以你以一个合理的价格买入，并给予足够的时间让它恢复其应有的价值，那么所有的投资管理风险几乎都能奏效。

  如果你支付的对价是合理的，那么经过时间的推移，你的投资总能相对安全；如果你支付的对价过高，那么你可能永远无法完全收回投资。但此时，最佳的做法可能是留着这些资投资，除非它仍然被严重高估。

  即使有强有力的证据，我们也不可能100%确定某件事情。我们在一些小概率事件上的经历验证了学术上的不确定性理论。此类事件发生的概率非常低，但如果你的投资组合没做好充分应对的准备，结果就可能是毁灭性的。

  所以投资组合不应该以小概率事件作为管理的核心，因为小概率事件并不是最大有可能出现的结果。而且我们要保证小概率事件不会破坏我们对有几率发生的事情重新来投资的能力。

  尽管越是分散投资，越容易遇坑，但聪明的进行分散投资仍是控制风险的最佳方式。

  对于投资组合的管理人来说，许多小而好的投资机会恰恰是获得高收益和投资组合稳固性的重要源头。

  投资者可能有机会在估值较低的资产上投入更多的资金或者远离价格被高估的资产，但这些大额交易应该具有特别高的确定性。这种确定性可通过是否偏离公允市价两倍以上的标准来判断。

  最好的防范措施是尽职调查和分散风险，从而将其限制在特定资产类别（股票或债券）或特定管理人面临的风险程度内。

  随着时间的推移，年度波动性对投资组合的影响呈几何基数增长。一般投资者往往严重低估了这种影响。

  投资组合的波动性能够最终靠计算年度收益率的偏差值来衡量。波动性是由经常波动变化的市场行情报价造成的，同时，损失是由有效交易或不可恢复的资本减值造成的。

  从损失中有效地恢复，需要付出与有效管理风险同样多的努力。然而，更为糟糕的是，有些人可能因损失而脱离了原本坚守但如今受到挑战的投资信念，最后竟然错过了卷土重来的机会。

  因此，通过重新平衡投资组合，以维持既定投资策略，从而从损失中恢复过来，这对于最终取得优异的业绩至关重要。

  不要因为暂时的损失而失去了重新再来的勇气，逆境很可能是一份很重要的礼物。

  在专家的指导下，主动管理比被动管理的效果要好，被动管理市场资产的方式适合缺乏经验的普通投资者。

  在某些市场中，长期明显的市场割裂产生定价差异问题，而经验比较丰富、不受僵化治理规则或其他限制（有些是自我加强的）约束的非教条主义投资者正好可通过这一点。

  阿尔法收益是指超过中等水准的收益，就是一个产品的赚钱能力和市场中等水准的差距。阿尔法系数越高，说明这样的产品的赚钱能力越强。

  贝塔收益是指与市场一起波动的收益。如果贝塔系数为1，就是与大盘同涨同跌，为2就是涨的时候比大盘快一倍，跌的时候也快一倍。贝塔系数也可能为负值，如果为-1，就是与大盘反向波动。

  贝塔收益就是与市场一起波动的收益，而阿尔法收益就是超越中等水准的额外收益。

  市场和管理人可以从周期性损失中恢复（回归均值），但投资组合因糟糕的治理决策程序而受损。从这种受损中恢复过来并不容易。

  作者还提出了，我们面对未来时需要注意的四项风险问题，即给出了四条安全提示。

  市场和管理风格周期并没有一个可预测的结局，他们可能会持续两到七年甚至更长时间。

  这就是为什么投资者只有在极端情况下才可以下注，并将风险分散到不一样的押注上。

  我们不知道何时会爆发下一次世界大战，也不知道它会以何种形式爆发。对人类本身和金融市场来说，战争是毁灭性的。

  自然事件造成的混乱可以在非常短的时间内摧毁多年的经营成果。这就是怎么回事你需要多种类型的资产。当灾难来临，在众多的资产中，也许有一种资产能为你重新调整投资组合提供资金支持，从而让你适应新形势。

  世间总会有一些东西会带来混乱，我们也不知道怎么消除这一些混乱。揭发者的命运通常不会太好，因而人们一般不愿意揭露机构中的“坏人”。

  发现“坏人”的人会倾向于等待——所有人都看清“坏人”的真面目后，“某个人”会出手制止。这在大多数情况下要很长时间。

  如果你处于领导地位，一经发现坏人，你就需要立即止损，要么削弱坏人的影响力，要么想办法把它从原本良好的治理环境中移除。如果你不在领导岗位，那么你在大多数情况下要等待。如果无法改变什么，那么你的受托责任可能会因此大打折扣。你最终可能不得不辞职。

  我们不知道专业相关知识可以在哪几个方面战胜理论。我们猜测这与未来的估值有关，也与学习怎么样创建富有智慧且风险分化的投资组合有关。

  但是相对有效的，要给一个被动管理的市场化投资组合增加价值很难，而主动交易，交付管理费和经济佣金以及犯错，则很容易减损资产价值。

  投资者不是艺术和科学投资领域的专家，那么就应该投资与市场挂钩的被动投资组合来管理资产，但被动管理也需要投资纪律和远见，这是普通投资人所不具备的。